开源证券：军工行业2026年度投资策略：承上启下，内外共振

“十五五”开局与建军百年目标催化行业景气度提升 2025年军工板块在预算超预期、地缘冲突和阅兵预期等催化下阶段性走强，业绩筑底回暖。展望2026年，“十五五”开局与建军百年目标提升订单确定性，国防投入和军贸出口具备增长空间。细分领域中，军用无人机、隐身材料、远火、导弹、商业航天及地面无人装备等方向受益于装备升级与消耗性需求提升，有望迎来高景气发展。 2025年复盘：多重催化驱动军工板块阶段性走强 2025年，国防预算超预期成为板块3月上涨的核心驱动力，印巴冲突进一步强化市场对我国军贸出口的预期，推动军工板块在二季度获得显著超额收益。阅兵行情如期兑现，但在事件降温后迅速回调。整体来看，尽管板块波动较大，但基本面已现回暖迹象，2025H1军工板块业绩增速较2024年实现筑底，为后续增长奠定基础。 2026年展望：内需持续修复，外贸市场有望成为新增量 展望2026年，作为“十五五”规划开局之年，军工订单确定性有望显著增强。叠加建军百年目标临近，政策催化预期升温。当前我国国防支出占GDP比重仍明显低于主要军事强国，在全球地缘政治持续紧张背景下，国防投入具备较大提升空间。同时，印巴冲突等区域摩擦