国金证券：非金属建材周观点：能源材料，为新能源护航

【一周一议】 我们继续看好能源材料和能源工程，具体参考报告《能源材料和能源工程梳理清单（260308）》《能源工程出海，中基建的新名片（260315）》，本期重点讨论能源材料的投资机会。 首先，风电叶片/风电纱：风电叶片主要原材料为玻璃纤维、碳纤维等增强材料、BALSA/PET/PVC等夹芯材料和环氧树脂类基体材料等。叶片下游客户为风电机组整机商，市场集中度相对较高。一方面风电叶片直接受益需求提振、产品升级，从需求量看，风电行业发布《风能北京宣言2.0》，提出“十五五”时期我国风电年新增装机不低于120GW，从市占率和技术角度看，中材科技2025年销售风电叶片36.2GW，同比增长51%，市占率稳居全球第一，并出海巴西、乌兹别克斯坦加快国际化，2025年合作开发的国内首套直径220m+可回收叶片风机在吉林通化风电场完成吊装，标志国内在叶片全生命周期绿色管理领域取得重大技术突破。另一方面，风电叶片上游风电纱国产企业同样掌握话语权，国内批量供应是中国巨石、中材科技、国际复材等3家企业，具有高技术门槛、产品持续升级迭代、供应商稳定的特点。 第二，风电涂料：风电叶片涂料的下游客户涵盖风电叶片独