国信证券：互联网行业2026年6月投资策略：模型厂商商业模式逐渐闭环，AI投资主线转向供给能力验证

核心观点 5月行情回顾：5月恒生科技指数基本持平，单月涨幅为0.3%。同期，纳斯达克互联网指数5月单月涨幅为2.0%。个股方面，互联网多数股票股价表现不一致，港股方面，百度集团、网易、快手为本月表现前三的股票，美股方面，微软、SEA、英伟达为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月下降，PE-TTM为20.54x，处于恒生科技指数成立以来10.2%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM为40.79x，处于近10年59.31%分位点。 人工智能动态：1）谷歌：发布Gemini3.5Flash新模型，推出GeminiOmni模型；2）OpenAI：发布GPT-5.5Instant，推出三款实时语音模型；3）Cursor:发布Composer2.5编码模型；4）xAI：发布GrokImagine质量模型API；5）腾讯：发布OpenSearch-VL，发布设计智能体Ardot；6）阿里：推出Qwen3.7-Max-Preview及Qwen3.7-Plus-Preview；7）字节：发布全模态大模型Doubao-Seed-2.0-lite；8）美团：LongCat-Vi