开源证券：卓兆点胶（920026）-北交所首次覆盖报告：高精度智能点胶构筑壁垒，果链+AI眼镜+半导体三驾马车驱动成长

卓兆点胶(920026) 智能点胶解决方案供应商，2025Q1-3归母净利润4069.28万元（+366.01%） 卓兆点胶主要从事高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件以及点胶耗材配件。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.62/0.72亿元，对应EPS分别为0.65/0.76/0.88元/股，对应当前股价PE分别为59.7/51.3/44.0倍，随着后续各类新产品投产，业绩有望进入快速释放期，我们看好公司作为核心供应商深度绑定果链，积极拓展MetaAI眼镜以及半导体等新应用，首次覆盖给予“增持”评级。 全球点胶机市场预计2028年达106.8亿美元，下游多应用领域需求高增长 点胶设备是运用点胶技术，通过机械结构设计、运动算法、影像视觉等技术，实现对胶粘剂高精度、高效稳定控制性输出的设备，产业链下游广泛应用于消费电子、新能源汽车、光伏、半导体等领域。根据SEMI及相关资料，预计到2028年全球点胶机行业市场规模将达106.8亿美元，市场空间较为广阔。其中，根据GMI数据统计，预计全球消费电子产品市场2025-2034年复合增长率为2.80%。 公司聚焦点胶设备