国信证券：宏观经济周报：财政释放发力信号-260823

核心观点 生产端景气边际改善。地产链、机电产品以及纺服和包装材料生产景气均有所回升，但基建相关生产活跃度边际回落。整体来看，工业品生产较上周有所修复，但各行业表现仍有分化，需求改善的持续性也有待观察。 消费端商品服务分化。市内出行活跃度显著回升，但线上物流活跃度继续回落；汽车销量环比下降、同比降幅进一步扩大，耐用品消费修复动能仍然不足；电影票房环比明显回升、同比实现较快增长，新片供给带动服务消费韧性进一步显现。 外贸发运延续回落，航运风险维持高位。受台风天气等因素扰动，港口货物及集装箱吞吐量继续下降，但降幅较上周有所收窄；出口集装箱运价指数再度回落，航线运力则普遍扩张。与此同时，美伊经济与海上对抗有所升级，霍尔木兹海峡通航及能源运输仍面临较大不确定性。 房地产成交边际回升，企稳基础仍不牢固。新房和二手房成交环比均有所上行，但新房同比降幅扩大，仍处近年同期低位；土地成交规模继续回落，土地出让收入仍在深度收缩区间。同时，一线城市房价指标延续下行，二手房量价表现有所分化，地产市场尚未形成明确的趋势性企稳信号。 财政高频开始发力，资金面保持平稳。财政方面，政府债发行有所加快，广义赤字进度边际回