西南证券：医药行业周报：短期市场回调，静待企稳

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下跌0.57%，跑赢沪深300指数4.69个百分点，行业涨跌幅排名第11位。2026年初以来至今，医药行业下跌6.69%，跑输沪深300指数4.51个百分点，行业涨跌幅排名第10位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28.59倍，相对全部A股溢价率63.97%(11.97pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为24.74%(9.25pp)，相对沪深300溢价率为114.48%(8.29pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为6.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药和线下药店，涨跌幅分别为21.4%、-3.3%和-7.8%。 科伦博泰OptiTROP-Lung06临床III期研究达到主要终点。TROP2ADC芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）联合K药一线治疗PD-L1阴性非鳞NSCLC的PFS显著延长，OS呈积极获益趋势，安全性与此前研究一致，成为全球首个"ADC+IO"在1L治疗PD-L1阴性非鳞NSCLC达到主要终点的III期临床研究。相较于5月披露的Lung05，Lung06头对头挑战当前一线标准疗法"K药+化疗"（