华源证券：农林牧渔行业周报：如何理解当下生猪与仔猪价格上涨

投资要点： 生猪：短期供应压力累积，仔猪价格持续上涨 SW生猪养殖板块跌1.1%，我们认为主要受市场整体情绪以及行业去产能担忧的影响。腊八备货市场缩量惜售，出栏均重（129kg）仍在高位，周末（2026/1/25）涌益猪价13.03元/kg高位震荡，叠加当前行业养殖利润已转正，行业补栏情绪修复，7kg仔猪价格涨至353元，去产能预期进一步转弱，国家统计局数据显示2025年全国能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2025年9月16日农业部会同发改委召集25家生猪企业召开生猪产能调控座谈会，贯彻中央一号文件要求、推动生猪产能调控措施落实落地。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。展望26年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。 产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的