开源证券：非银金融行业周报：衍生品新规落地，券商和保险均受益于存款迁移

周观点：衍生品新规落地，券商和保险均受益于存款迁移 本周市场成交额提升明显，两融融资规模创历史新高，市场活跃度提升有望成为当下低估值、低配置的券商板块的重要催化。券商板块1季报整体超预期，业务全面向好，当下估值具有高赔率，继续重点推荐头部券商。保险1季报整体好于预期，负债端继续受益于居民存款迁移，看好左侧布局机会。 券商：衍生品新规正式稿落地，继续重点推荐估值和基本面错配的券商板块（1）本周日均股基3.91万亿，环比+7.8%；本年累计日均股基3.1万亿元，同比+90.16%。本周偏股/非货基金新发份额90.79/170.39亿份，环比+26%/+46%。2026年初至今的偏股和非货累计份额2640/4540亿份，同比+49%/+20%。截至5月14日，两市两融融资规模达到2.9万亿，创历史新高，较2025年4月末的1.78万亿同比+61%，较年初的2.52万亿增长13%。（2）5月15日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》正式稿，并将于2026年11月16日起施行。《办法》对股权类(持股上市公司5%以上的股东)衍生品交易设置限制，明确管理风险、配置资源、服务实体经济的核心功