国联证券：非银金融：负债端复苏趋势可持续

行业复苏态势强劲，需求向好为主要支撑2023年以来寿险行业负债端持续超预期的业绩验证了行业开启了长周期下的复苏，尽管2023年有外部政策因素的助推，且短期产品切换将对下半年阶段性的业绩增长造成压力，但保险复苏的底层逻辑是保险产品对居民的吸引力提升带动需求向好，预计该趋势将持续，从而推动行业持续复苏。2023年半年报综述：寿险延续复苏、财险保持稳健，资产端受资本市场波动影响净利润表现环比显著回落2023年上半年各上市险企的业绩整体有喜有忧，寿险负债端延续了2023Q1以来的复苏态势且2023Q2实现了加速，各险企上半年的NBV增速分别为：中国人保（+63.8%）、友邦保险（+37%，固定汇率口径）、中国平安（+32.6%，回溯假设下+45%）、中国太保（+31.5%）、中国人寿（+19.9%）、新华保险（+17.1%）；财险承保端业绩稳中向好，各险企的COR分别为：中国财险（95.8%，同比+0.1pct，国际会计准则下）、太保财险（97.9%，同比+0.6pct）、平安财险（98.0%，同比+0.9pct）；但资产端受上半年权益市场波动以及利率低位影响，净利润增速环比Q1显著回落，各险