太平洋证券：银轮股份（002126）-AI电力绑定卡特彼勒，液冷卡位摩丁

银轮股份(002126) 事件：银轮股份发布2026年中报，公司实现营收90亿元，同比+26%；归母净利润4.5亿元，同比+3%。 北美AI算力基建浪潮驱动电力能源业务高增。公司Q2单季度实现营收48亿元，同比+27%，环比+13%；归母净利润2.4亿元，同比+4%，环比+11%。Q2毛利率17.7%，同比-1pct，环比-0.9pct。主要受人民币汇率升值及原材料价格上涨影响。去年同期汇兑收益约3,850万元，今年损失5,618万元，若剔除汇兑影响后净利润同比增长约26%。报告期内，累计获得161个项目，根据客户需求与预测，生命周期内新获项目达产后将为公司新增年销售收入约49.9亿元。 AI电力绑定卡特彼勒。银轮的电力能源板块是公司业务结构中弹性最大的板块之一，重点布局柴油与燃气发电机组业务，包括大马力发电机冷却模块、燃气发电机尾气排放处理、各种换热器等核心品类。 受益于北美发电机组客户订单的快速增长，公司发电机冷却模环比继续保持增长，明年冷却模块总出货量有望创新高。当前供应的冷却模块仅包含水箱模组，不含风扇、电机、变频器、控制器等部件。若客户采购策略调整，供应集成度更高的大总成，价