万联证券：人形机器人行业跟踪报告：特斯拉第三代人形机器人预计年中发布，三季度启动正式投产

行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌1.12%，上证指数上涨0.70%，沪深300指数上涨0.86%，申万机械设备指数下跌1.08%，人形机器人板块指数跑输上证指数1.82个百分点，跑输沪深300指数1.98个百分点，跑输申万机械设备指数0.04个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年4月24日，人形机器人板块指数下跌5.14%，上证指数上涨2.80%，沪深300指数上涨3.01%，申万机械设备指数上涨7.60%，人形机器人板块指数跑输上证指数7.94个百分点，跑输沪深300指数8.15个百分点，跑输申万机械设备指数12.74个百分点。 从估值来看，截至2026年4月24日，人形机器人指数PE(TTM)为33.14倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约11%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约58%，估值水平有所提升，但尚未回到2025年的高热阶段。 从成交