万联证券：人形机器人行业跟踪报告：2026年Q1中国人形机器人出口额同比增长210%

行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌9.50%，上证指数下跌1.17%，沪深300指数下跌1.27%，申万机械设备指数下跌5.71%，人形机器人板块指数跑输上证指数8.33个百分点，跑输沪深300指数8.24个百分点，跑输申万机械设备指数3.79个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数和机械设备指数。2026年初至2026年7月10日，人形机器人板块指数下跌3.55%，上证指数上涨0.69%，沪深300指数上涨3.26%，申万机械设备指数上涨14.77%，人形机器人板块指数跑输上证指数4.24个百分点，跑输沪深300指数6.81个百分点，跑输申万机械设备指数18.32个百分点。 从估值来看，截至2026年7月10日，人形机器人指数PE(TTM)为31.67倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约9%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约38%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值从长期看处于历史底部区