中国银河：2025年度财政数据解读：收入总体平稳，支出保障有力-260131

一、2025年财政的四条线索 一是财政逆周期调节力度显著加大。2025年狭义赤字率为4%，比上年提高1个百分点；新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，这两项指标均远超过去十年的均值水平（分别为2.9%和5.64万亿元）。此外，发行特别国债5000亿元，用于补充国有大型商业银行核心一级资本；安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于补充地方政府综合财力和扩大投资。 二是以“两重、两新”为抓手着力提振内需。2025年安排发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”“两新”，其中超过3.6亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超过2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点。此外，强化政策协同促内需，首次在中央层面实施个人消费贷和服务业经营贷财政贴息政策，支持开展消费新业态、新模式和新场景试点。 三是持续加大对“投资于人”等重点领域投入。2025年国家安排财政资金1000亿元用于育儿补贴，并对补贴免征个人所得税；200亿元用于推行免费学前教育；下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元，按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金水平；4900亿元用于提高