中邮证券：房地产行业周报：楼市政策托底与市场转暖并行

投资要点 目前一线城市新房成交回暖，但三线城市持续低迷，土地市场总价稳定但溢价率偏低。我们认为2026年地产“小阳春”成色整体好于2025年，但对于房价而言更多是“降幅收窄得到验证、结构性机会开始显现”的信号，而不是“牛熊转换”的拐点。美日香港三个地区的经验显示股价通常“抢跑”，我们认为内地股价可能提前房价大致4-6个月企稳，看多下半年地产股表现，优先关注华润置地。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为161.83万方，本年累计新房成交面积为1373.51万方，累计同比-18.7%。30大中城市近四周平均成交面积为101.19万方，同比-41%，环比+14%其中一线城市近四周平均成交面积为26.56万方，同比-47%，环比+36.5%，二线城市近四周平均成交面积为54.33万方，同比-33%，环比+12%，三线城市近四周平均成交面积为20.29万方，同比-49.8%环比-2.7%。上周14城商品住宅可售面积为7792.64万方，同比-3.5%，环比+0.03%，14城去化周期为21.02个月，其中一线城市去化周期为14.9个月。 （2）二手房成交及挂牌：