东海证券：食品饮料行业周报：温和复苏，情绪由守转攻

投资要点：整体观点：复苏方向不改，边际向上机会明显加强。第一，根据客户交流情况，市场预期较低，但估值已经反映，向下空间不足，本周食饮行业流入资金28.3亿元，位列各版块第一；第二，基于整体消费判断，Q2消费主因消费意愿问题（支出增速低于收入）及消费挤出因素（前期服务业场景复苏较快），消费意愿、消费挤出均为短期因素。且基于前置指标工企利润降幅收窄及反弹，明年尤其下半年预计收入上升存驱动。第三，酒类持仓比较高，次高端、白牌库存问题难消除，高端龙头边际改善，地产酒尤其是部分中小省份龙头影响有限，Q2后动能较足。第四，非酒整体表现较好，包括零食、乳制品，具备较高左侧布局价值。市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨3.02%，较上证综指上升1.74pct，较沪深300指数上升1.10pct，在31个申万一级板块中排名第2位。（2）细分板块：从涨跌幅来看，本周子板块整体表现较好。其中白酒表现亮眼，涨幅为4.53%。年初至今，仅软饮料上涨5.08%，其余均下跌，其中调味发酵品跌幅最大，下跌21.54%。从板块PE（TTM）本周变化来看，食品饮料板块整体PE上行，其中白酒PE上升