国信证券：百润股份（002568）-二季度收入及利润增速环比提升，税率下行提振净利率

百润股份(002568) 核心观点 百润股份公布2026H1业绩：2026H1营业收入16.6亿元，同比+11.3%，归母净利润4.8亿元，同比+23.1%，扣非归母净利润4.5亿元，同比+27.3%。2026Q2营业收入8.6亿元，同比+14.1%，归母净利润2.6亿元，同比+26.3%，扣非归母净利润2.4亿元，同比+37.1%。业绩落在业绩预告区间中值附近。2026Q2收入及利润增速环比2026Q1均有所提升。 收入增长提速受益于渠道数字化改革、新渠道拓展加快。分业务看，2026H1酒类产品收入14.3亿元/同比+10.2%，食用香精收入2.0亿元/同比+15.7%。量价拆分看，2026H1酒类产品销量/均价同比+7.8%/+2.2%。分渠道看，2026H1线下渠道收入14.4亿元，同比+9.8%，数字零售渠道收入1.9亿元，同比+19.7%。2026H1公司推动传统渠道的数字化改造，并有效拓展零食渠道、数字零售、即时零售等重点潜力渠道，其中与头部零食系统达成深度合作；2026H1末经销商2523家，较年初净增132家，四大区域经销商数量均净增。预调酒方面，2026H1微醺扩充口