国信证券：银行理财2026年8月月报：理财逆势申购“固收+”的背后

核心观点 7月银行理财规模增长低于去年同期。根据普益数据，本月理财产品存量规模32.7万亿元，环比上月回升1.2万亿元，结合机构调研数据，行业当月规模回升约1.8-2.0万亿元，规模增速低于去年同期水平。我们认为背后原因在于：一方面，7月份股票市场调整导致“固收+”产品销售难度增加；另一方面，商业银行加大一般存款营销力度，弱化存款搬家对银行负债管理的冲击。 不过与总量规模增速放缓相比，7月份银行理财趁市场调整之际加大“固收+”尤其是二级债基申购，这是近期理财少数的主动基金交易行为。7月回调中理财逆势申购，与3月、5月的赎回避险显著背离。2026年7月，权益市场在科技板块领跌下深度回调，上证指数围绕3200点反复拉锯，避险情绪快速升温。公募“固收+”承压明显，根据测算，二级债基单月平均净值下跌1.57%，偏债混合型下跌1.60%，年内收益转负产品占比达24%–30%，“固收+”变“固收-”成为市场焦点。但银行理财在此轮调整中选择逆势进场而非落袋为安：银行理财成为加仓核心主力。这与今年3月、5月理财赎回“固收+”委外产品、以防御为主的资金行为形成鲜明反差，也打破了"回调即赎回"的历史经验。