东海证券：萤石网络（688475）-公司简评报告：持续推进AI视觉等技术创新，业绩韧性显现

萤石网络(688475) 投资要点 事件：公司发布2025年业绩快报，预计全年实现营业总收入59.01亿元，同比+8.44%；实现归母净利润5.67亿元，同比+12.43%；实现扣非归母净利润5.20亿元，同比+7.6%。根据快报与前三季度数据测算，预计2025Q4实现营业总收入约16.08亿元，同比+8.72%；2025Q4归母净利润约1.44亿元，同比+11.69%。业绩基本符合预期。 智能摄像机业务稳健发展，持续探索细分应用领域。随着运营商渠道调整影响缓和，智能摄像机板块在产品创新下企稳。针对生活记录、家人看护、宠物陪伴等场景，公司推出4G便携电池摄像机、视频通话摄像机、移动看护摄像机等产品。子品牌睛小豆主要面向年轻人群，增强个性化设计。此外，公司同步优化渠道布局，融入社媒直播等营销新趋势，并积极推进海外多市场拓展，加强线下及跨境电商平台的精细化运营。 智能入户表现亮眼，第二增长曲线渐入佳境。公司智能锁旗舰产品Y5000系列集成AI视觉算法技术积淀，具备环境自适应图像校准、人脸精准识别、AI交互、门外看护等功能，在国内重要大促节点，跻身行业销售前列。同时，公司面向海外推广别墅门铃