华鑫证券：青岛啤酒（600600）-公司事件点评报告：分红比率提升，高端化升级行稳致远

青岛啤酒(600600) 事件 2024年03月26日，青岛啤酒发布2023年度业绩报告。 投资要点 毛销差扩大，高端化升级推升盈利能力 公司2023年营收339.37亿元（同增5.49%），归母净利润42.68亿元（同增15.0%），业绩符合预期；2023年毛利率38.66%（同增1.8pcts），净利率12.81%（同增1.0pct）；销售费用率为13.87%（同增0.82pct），管理费用率为4.48%（同降0.1pct），毛销差为24.79%（同增1.0pcts）。其中2023Q4营收29.58亿元（同减3.4%），归母净利润-6.4亿元（同比2022Q4亏损加大）；毛利率27.47%（同增2.22pcts），净利率-21.99%（同降3.66pcts），销售费用率41.42%（同增9.55pcts），管理费用率16.73%（同增4.19pcts），毛销差为-13.94%（同降7.33pcts）。 结构升级趋势明显，吨价稳步提升 分品牌看，2023年青岛主品牌/其他品牌销量分别为456/344.7万千升，同比+2.7%/-5.1%。其中2023Q4青岛主品牌/其他品牌销量分别为