国金证券：AI周观察：Anthropic整合金融智能体，AMD财报良好重估CPU价值

摘要 本周国内AI助手活跃度受假期影响略有波动，OpenAI发布GPT-5.5Instant及网安专用预览版，在强化推理与个性化能力的同时引发政府密集关注；Anthropic通过金融智能体加速垂直商业化，对传统金融信息服务商构成结构性冲击；国内百度上线高性价比文心大模型5.1领跑搜索榜单，豆包则披露分层订阅方案探索商业化路径，大模型竞争正全面转向垂直场景适配与价值变现。 AMD2026年第一季度（FY2026Q1）营收103亿美元，同比增长38%，超过指引上限。非GAAP毛利率55%，同比提升170个基点，营业收入25亿美元，营业利润率25%，摊薄EPS1.37美元，同比增长43%，自由现金流达到26亿美元，占收入25%。数据中心业务是最核心驱动，收入58亿美元，同比增长57%、环比增长7%，其中EPYCCPU与InstinctGPU需求共同推动。服务器CPU收入连续第四个季度创纪录，同比增长超过50%，云与企业客户销售额均增长超过50%。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期