华源证券：新消费行业周报：珀莱雅年内超欧莱雅登顶淘天美妆榜首；毕业季及端午假期数据验证出行端消费韧性

投资要点： 珀莱雅年内超欧莱雅登顶淘天美妆榜首。2026年5月，淘天平台美妆全品类（含美容护肤、彩妆香水工具、美发护发假发）退后销售额合计196.31亿元，同比小幅下滑1.9%，存量竞争特征进一步凸显。从美妆TOP20榜单来看：1）国货维度，珀莱雅超欧莱雅登顶榜首，入榜国货品牌数持续扩容，薇诺娜、毛戈平、可复美、自然堂、FANBEAUTYDIARY上榜，其中，FANBEAUTYDIARY排名上升35位成为榜单最大黑马，品牌当月销售额达1.74亿元，同比大幅增长97%，龙血面膜、面膜套组成为核心增长引擎；珀莱雅以6.18亿元的销售额，反超1-4月稳居首位的欧莱雅，年内首次拿下淘天美妆总榜第一名，原因一方面为依托618前置备货布局、平台满减优惠与各地消费券落地的多重因素叠加，另一方面品牌大力投入李佳琦直播间，618预售首日珀莱雅于李佳琦直播间上线19款单品，新品蕴白套组一经开售便快速售罄，单款创收超1800万元，此外多款核心主力单品成交均价超过300元，持续提升营收规模。2）外资维度，国际高端功效护肤品牌表现较为亮眼，修丽可、SK-II等品牌名次提升明显，高端功效护肤赛道韧性凸显。 5月抖