西南证券：北交所双周报：三月持有期基金获批打开增量入口，五周年窗口关注制度与指数化配置-260915

摘要 周观点：过去两周（2026/8/31-9/11），北证50指数收于1023.46点，双周下跌约3.79%，弱于沪深300约1.6个百分点、略弱于创业板指约0.8个百分点，但明显强于科创50约2.8个百分点；区间内呈现“设立五周年情绪脉冲—冲高—回吐”的完整节奏：9月2日前后在宣布设立五周年催化下指数放量上行，随后随情绪兑现、北证50成分调整窗口，叠加美端CPI/PPI后全球利率预期转鹰，全市场风险偏好回落，指数尚未形成趋势性反转。流动性上，北交所区间成交额约1901.95亿元，较上一周期（8/17-8/28约1529.25亿元）有小幅抬升，脉冲阶段交投一度活跃，但后半周量能随指数回吐同步回落。截至9月11日，北证50PE（TTM，中位数）约27.4X，前期调整与脉冲回吐后安全边际有所抬升。制度与资金层面，北交所宣布设立五周年情绪脉冲已阶段性兑现，开市五周年（2026年11月）仍是重要的政策观察窗口；更关键的是，首批约8只北交所三个月持有期主题基金获批，补齐“两年定开—三月持有—场外指数”产品谱系空档，易方达相关产品9月14日开售，叠加北证50指数基金份额上限放宽后规模仍处扩张通道