国信证券：进口牛肉跟踪点评：商务部提示自巴西进口牛肉配额已消耗80%，预计后续进口成本将显著抬升

事项： 商务部发布2026年度牛肉保障措施执行提示，牛肉保障措施项下自巴西进口的牛肉于2026年7月21日已达到商务部公告规定数量的80%。根据商务部公告2025年第87号，在牛肉进口数量达到规定数量100%的第3日起（含当日），将在现行适用关税税率基础上加征55%关税。 国信农业观点：1）巴西对华牛肉配额正在快速消耗，后续进口到岸成本将显著抬升。未来3年国内牛肉产能缺口类比2019年非瘟猪周期级别，考虑到肉牛生产周期有时滞，2026年下半年国内育肥牛供给断档有望与进口配额限制共振，牛肉价格将开启加速上涨趋势。2）原奶周期底部有望确认，今年6月起局部地区散奶持续涨价，7月开始行业整体均价同比转正，截至7月23日，国内主产区原奶均价为3.06元/kg，周度环比+0.33%，同比+0.99%，反映行业供需改善，预计今年四季度前后有望形成趋势性上行，涨价持续或达2-3年。3）牧业大周期反转明确，重视拐点布局大牧业机会。奶牛及肉牛相关产业受益。对于奶牛养殖行业，肉牛大周期上行有望明显增厚其奶牛淘汰和犊牛外销收益，同时原奶行情改善利好主业盈利修复，肉奶共振背景下同样具备较高业绩修复弹性。对于肉牛