太平洋证券：锐明技术（002970）-Q3业绩超预期增长，盈利能力大幅提升

锐明技术(002970) 事件：公司发布2024年三季报。前三季度累计实现收入19.18亿元，同比增长55.17%；前三季度累计归母净利润2.20亿元，同比增长170.8%；累计扣非归母净利2.02亿元，同比增长174.52%。 Q3业绩增长提速，下游需求旺盛。Q3单季度，公司实现营业收入7.66亿元，同比+65.79%；实现归母净利润0.97亿元，同比+360.26%。Q3收入和利润增速较前两个季度均大幅提升，超出市场预期。截至24Q3末，存货较期初增加2.16亿元，增长65.46%，显示下游需求旺盛，公司积极备货。 主营业务毛利率持续提升，费用率大幅下降。公司前三季度毛利率为39.1%，同比下滑4.3pct，下滑的原因主要是公司外协加工业务的毛利率较低，整体接低了毛利率；如扣除外协加工业务，公司主营业务毛利率已提高至50%多，同比提升了2.9pct。费用率方面，公司24Q3销售/管理/研发费用率分别为7.05%/7.96%/10.05%，分别同比下降了6.15%/4.37%/4.67%，主要得益于公司前期研发架构和组织架构的变革成效开始显现。研发方面，随着公司三级研发架构的落地实施