中国银河：基础化工行业周报·基础化工行业：化工品价格表现偏强，关注周期弹性机会

核心观点 原油市场：中东局势持续升温，油价短期偏强运行。截至1月23日，Brent和WTI油价分别达到65.88美元/桶和61.07美元/桶，较上周分别上涨2.73%和2.74%。供给端，美伊局势持续紧张，风险溢价攀升。1月23日，美国财政部宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，涉及多家与石油和天然气相关的公司和多艘油轮。此外，美国多次威胁军事干涉伊朗局势。1月22日，特朗普称，美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇正在向伊朗行进。市场担忧若美伊冲突爆发，伊朗原油出口可能受阻。此外，若局势恶化，霍尔木兹海峡或面临封锁危机。需求端，美国炼厂检修季正逐步开启，炼厂开工率面临下行压力。截至1月16日，美国炼厂开工率为93.3%，环比下降2.0个百分点。参照季节性规律，预计后续美国炼厂开工率将进一步下滑。库存端，截至1月16日当周，美国商业原油库存量为42605万桶，环比增加360万桶。我们认为，当前原油市场在地缘冲突、供需过剩预期之间博弈。考虑到短期地缘局势升温显著，预计近期Brent原油价格将在65-70美元/桶区间偏强运行。建议后续密切关注地缘局势、OPEC+产量政策、全球贸易争端指引等。 库存转化