中邮证券：世纪天鸿（300654）-主业企稳，教育科技打造新成长引擎

世纪天鸿(300654) 事件回顾 2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入5.08亿元，同比下降4.38%；归母净利润0.25亿元，同比下降41.82%。2026Q1，公司实现营业收入1.01亿元同比下降1.72%；实现归母净利润0.05亿元，同比回升4.04%。 事件点评 收入端：教辅图书业务拖累整体表现，策划服务实现结构性增长2025年公司收入结构有所分化，其中教辅图书业务仍为核心收入来源，但受图书行业整体需求承压影响延续收缩趋势，全年实现收入4.28亿元，同比下降6.87%，对整体收入表现形成主要拖累。策划服务业务依托公司内容资源及项目储备优势实现逆势增长，全年实现收入0.60亿元，同比增长24.31%，对整体收入形成一定对冲。此外，技术服务、商品销售及咨询等其他业务合计实现收入0.19亿元，同比下降15.33%，规模相对较小，整体影响有限。 利润端：2025年盈利表现承压明显，2026Q1已逐步修复。2025年公司净利润下滑较大，我们认为主要系：1）教辅图书市场承压影响公司核心业务盈利能力，2025年综合毛利率同比下降1.3