中邮证券：有色金属行业报告：宏观情绪好转，有色板块反弹

l投资要点 贵金属：悲观情绪后价格反弹，等待6月FOMC指引。本周贵金属下跌后快速反弹，下跌主要因为美国CPI和PPI数据持续走高，市场不断交易年内加息预期，导致价格回落至4100美元左右。但周五由于中东局势出现积极变化，市场预期海峡封锁会逐步结束，黄金开始快速反弹。我们认为，黄金的配置价值会在恐慌性的流动性担忧缓解后再度绽放，人民银行4月继续加速抄底，且波兰央行宣布进一步购金体现黄金上涨的长逻辑不变，等待美国金融流动性预期修正后，金价有望迎来修复，逢低购入商品以及权益。 铜：有望上涨。美伊局势骤然和缓，两方有望达成停战协议，国际原油走低→战争升级→油价飙升→通胀失控→美联储被迫加息的传导链条被阻断，全球通胀担忧显著缓解，本周五铜板块大涨。美国商务部须于6月30日前提交铜市场评估报告，并就是否对精炼铜加征进口关税给出建议，市场预期进口关税落地，推动COMEX铜价高于全球其他地区、铜流向美国。AI产业基建（算力中心、光缆、电网）大规模开建，铜等有色金属作为核心上游原材料，正由周期品向AI时代工业刚需转型。我们认为铜价底部坚实，或将强势上涨。 铝：库存继续下降，价格具备支撑。本周LME铝下