开源证券：中草香料（920016）-北交所新股申购报告：凉味剂生产龙头，WS系列需求旺盛-240901

中草香料(920016) 公司：凉味剂拉动营收增长，2020-2023年营收CAGR25.37% 中草香料专注于香精香料，主要产品包括凉味剂、合成香料和天然香料。截至2024年8月7日，中草香料拥有10项发明专利，5项外观设计专利。公司积累了优质、稳定的客户渠道和资源，与德之馨、奇华顿等全球十大香精香料公司建立稳定合作关系。2016年以来，中草香料营收维持逐年增长态势，2023年营收2.06亿元，2024H1营收0.96亿元，同比增长9.58%。公司凉味剂等产品市场认可度提升，下游食品、日化等领域对凉味剂等产品需求旺盛，凉味剂、合成香料为公司主要产品，2019-2023年营收CAGR分别为37%、27%。地域分布上，2019年以来公司境内收入占比80%上下。成本细分中，2023年主营业务成本中86%为直接材料成本，公司毛利率、净利率自2019年开始总体呈上升趋势，2023年，公司实现归母净利润4,103.59万元，同比增长8.81%，毛利率和净利率分别为33.33%、19.93%；2024H1归母净利润2,568.23万元、同比增长36.05%。 行业：2022年我国香料香精市场规模4