中银证券：房地产行业2025年12月统计局数据点评：25年全国商品房销售量价降幅较24年收窄，投资降幅扩大

国家统计局发布2025年12月份全国房地产开发投资和销售情况。12月销售面积9399万平，同比增速-15.6%（前值：-17.3%）；开发投资金额4197亿元，同比增速-35.8%（前值：-30.3%）；新开工面积5313万平，同比增速-19.4%（前值：-27.6%）。2025年全年销售面积8.81亿平，同比增速-8.7%；开发投资金额8.28万亿元，同比增速-17.2%；新开工面积5.88亿平，同比增速-20.4%。 统计局披露同比增速说明：根据房地产开发统计制度、统计执法检查等规定，对上年同期房地产开发投资、新建商品房销售面积等数据进行修订，增速按可比口径计算。核心观点 1.商品房销售： 12月单月销售降幅收窄，2025年全年销售量价均较2024年有所收窄。1）单月商品房销售降幅收窄。12月销售面积9399万平，同比下降15.6%，同比降幅较11月收窄了1.7个百分点，从绝对值来看，处于2002年以来同期最低水平；销售金额8807亿元，同比下降23.6%，同比降幅较11月收窄1.5个百分点。其中，住宅销售面积同比下降17.9%，降幅收窄0.7个百分点，住宅销售金额同比下降26.4