华鑫证券：中国石化（600028）-公司事件点评报告：成品油拖累整体业绩，加码勘探布局未来空间

中国石化(600028) 事件 中国石化发布2025年年度业绩报告：2025年公司实现营业总收入27835.83亿元，同比下降9.46%；实现归母净利润318.09元，同比下降36.78%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入6701.42亿元，同比下降5.35%，环比下降4.86%；实现归母净利润18.25亿元，同比下降69.91%，环比下降78.53%。 投资要点 成品油量减价跌导致公司整体业绩承压 2025年公司油气产量持续增长。全年实现油气总产量5.25亿桶当量，同比+1.9%；其中原油产量2.82亿桶，同比+0.2%，其中主要是国内产量支撑增长，海外产量则萎缩4.3%；实现天然气产量1456.63十亿立方英尺，同比增长4%。销量方面，国内石油消费的逐步萎缩导致成品油销量下滑，汽油、柴油、煤油销量分别下滑4%、7.4%、9.7%，三者平均实现价格分别下滑6.6%、7.0%、8.5%。传统油品价格显著承压，跌价销量下滑，导致公司业绩承压。下游化工品方面，公司采取以量补价战略。年内公司合纤单体、合成树脂、合成纤维、合成橡胶、化肥产品销量分别同比+10.2%、+6.2%、-2.6