信达证券：永艺股份：收入延续稳健增长，盈利韧性显现

永艺股份(603600) 事件：公司发布2026年中报。26H1实现收入25.39亿元（同比+16.0%），归母净利润1.37亿元（同比+3.3%），扣非归母净利润1.35亿元（同比+4.2%）；26Q2实现收入13.97亿元（同比+18.5%），归母净利润0.65亿元（同比-13.6%），扣非归母净利润0.65亿元（同比-13.5%）。 点评：由于基数偏低，以及公司自身加速全球市场开拓，收入实现稳健增长。报表利润承压主要系汇兑干扰，实际毛利率同比平稳、管理/销售/研发费用率均呈下行趋势。原材料扰动，公司凭借内部降本、海外产能经营改善，盈利能力实现逆势提升。 外销稳增、盈利改善。外销26H1收入为19.82亿元（同比+20.8%），毛利率20.7%（（同比+1.7pct）。公司全面升级TOP国家TOP客户2.0管理体系，深入推进大客户价值营销全覆盖，不断提高商机转化率；我们预计Q2美国市场修复显著，且非美市场拓张成效逐步落地、逐步贡献增量。此外，海外基地加速降本增效、精益运营、效率提升，26H1越南基地实现净利润0.22亿元（同比翻倍），罗马尼亚基地亏损0.21亿元（25年亏损0.54