摩根大通：2026年中国经济下半年展望报告（英文版）

这份报告题为《中国经济下半年展望》，由摩根士丹利发布于2026年7月14日，核心观点总结如下：一、 宏观经济态势：总量稳定，结构分化增长驱动： AI与能源资本开支成为出口的主要增长引擎。中国在全球制造业细分领域占据主导地位，预计到2030年，中国在全球出口中的份额有望提升至16.5%。通胀压力： 目前通胀回升但不稳，石油价格走弱导致PPI环比转负，终端需求疲软使得下游利润受到挤压，全面再通胀仍需消费回暖的支撑。出口特征： 随着产业自动化提升，出口对实体经济的带动效应有所减弱，呈现出“工业部门资本密集化、就业带动效应下降”的趋势。二、 中长期机会：中国AI的进阶与工业周期AI 2.0阶段： 中国AI重心已从基础设施建设转向“盈利驱动”及“实体AI”应用，如人形机器人、自动驾驶和具身智能。核心优势： 中国依托完整的产业链和庞大的应用市场，在算力需求（特别是训练向推理迁移）、能源体系（电力储备与调度）及供应链整合方面展现出规模与成本效率优势，预计到2030年AI芯片国产化率将升至70%。超级工业周期： 亚洲正进入2000年代中期以来最强工业周期，不仅由AI驱动，更得益于广泛的工业和知识