国金证券：家电行业研究：618家电大盘整体承压，重视结构升级与旺季修复机会

618家电大盘整体承压，重视结构升级与旺季修复机会 据奥维云网数据，2026年618大促期间，家电主要品类整体表现偏弱，促销周期虽进一步前置拉长，但终端需求修复力度有限，行业仍处于存量竞争和结构调整阶段。分品类看，彩电和空调均出现量额双降，冰洗板块内部表现分化。彩电方面，618促销期全渠道销量361万台，同比下降9.3%；全渠道销额153亿元，同比下降11.6%，需求偏弱主要源于存量更新动力不足和大促拉动有限，但75英寸仍稳居主流尺寸，85英寸及以上超大屏、MiniLED、高刷和艺术电视等结构升级方向仍有韧性。 空调方面，全渠道销量1380万台，同比下降13.4%；销额418亿元，同比下降13.8%，为本轮618承压较明显的品类，主要受去年同期高基数、6月前期气温偏低及华东、华中、长江流域等核心市场持续降雨影响，同时原材料成本高位与终端提价不畅也加剧了价格压力。 冰洗方面，板块内部呈现“冷柜高增、冰箱小幅承压、洗衣机销量韧性较强”的特征，其中冰箱销量596万台，同比下降6.3%，制冰机、501—550L主流容积段等细分方向表现较好；冷柜销量103万台，同比增长11.3%，受益于囤货和补