西南证券：伊之密（300415）-2026年半年报点评：汇兑扰动利润承压，压铸+全球化驱动长期成长

伊之密(300415) 投资要点 事件：公司公布2026年半年报，2026H1公司实现营收31.02亿元，同比增长12.97%；归母净利润3.20亿元，同比下降7.05%；扣非归母净利润3.09亿元，同比下降8.54%。2026Q2实现营收18.06亿元，同比增长15.82%；归母净利润1.85亿元，同比下降12.71%。压铸机表现亮眼，收入稳健增长，汇兑扰动影响短期利润，持续加大研发投入驱动长期成长。 2026H1利润端承压，期间费用率上升及汇兑损失拖累。2026H1公司毛利率30.55%，同比下降0.53pp；净利率10.29%，同比下降2.61pp。归母净利润同比下降主要受三方面影响：一是行业竞争激烈致毛利率承压；二是全球化运营战略推进下，海外渠道建设及平台搭建投入加大，销售费用率同比增长0.34pp，管理费用率同比增长0.09pp；三是财务费用同比大幅增加至8563.97万元，财务费用率同比增长2.90pp，主要受汇兑损失约5400.90万元及利息支出增加影响。剔除汇兑损益影响，归母净利润同比增长12.88%，经营趋势逐季向好。 2026H1营收稳健增长，压铸机业务表现亮眼。分