华鑫证券：计算机行业点评报告：奥多比Q2营收与EPS延续增长，AIfirstARR突破5亿美元

事件 Adobe于2026年6月11日公布2026财年第二季度财报，报告期截至2026年5月29日。报告期内，公司实现营收66.2亿美元，同比增长13%，固定汇率口径同比增长11%；GAAP摊薄每股收益为4.25美元，Non-GAAP摊薄每股收益为5.96美元。期末TotalAdobeARR达到271.0亿美元，公司将2026财年总营收目标上调至265.0亿至266.0亿美元，Non-GAAPEPS目标上调至24.35至24.45美元。 投资要点 营收与盈利延续增长，BPC与CMP双支柱保持扩张 公司Q2收入与EPS延续增长，公司表示收入增长主要来自订阅订单向收入的转化，EPS增长受益于创纪录收入和纪律性投入。CustomerGroup订阅收入为63.9亿美元，同比增长14%；其中BPC订阅收入18.5亿美元，同比增长16%，CMP订阅收入45.4亿美元，同比增长13%。BPC端由Acrobat、Express及AIAssistant等产品贡献增量，CMP端仍贡献更大规模的订阅收入。公司本季度经营现金流为21.7亿美元，并回购约850万股，体现公司仍具备较强现金回收能力。 Firefl