华源证券：交通运输行业2026年度策略：反内卷突出，周期板块向上

报告要点快递：国内“反内卷”有望持续，关注海外市场高增行业“反内卷”有望持续，监管有望持续发挥托底作用，“通达系”上市企业同步表态维护市场公平秩序，行业有望进入高质量发展阶段，叠加持续降本增效，板块盈利有望迎来修复；同时份额分化或仍将持续，关注头部企业估值与盈利双升。极兔东南亚+新市场受益于区域电商高速发展红利，国内市场保持稳定，关注公司长期成长性。顺丰动态调优市场策略，持续激活经营，业绩有望恢复稳健增长，或存在顺周期潜在弹性。航空：短期博弈不改长期乐观，需求增量可期商务需求筑底回升、旅游增长持续强劲，2026年航空需求有望延续5%以上稳态增长；关注入境游、海外公商务、新增季节性假日等新兴需求表现。预计2026年交付飞机数量较2025年进一步减少，同时，维修停场问题仍将影响存量供给。供应链的意外事件仍可能进一步收紧供给约束。当前油价、汇率环境向好；2025年供需关系呈上行修复曲线，产能利用至Q4已接近2019年同期表现，行业全年有望实现盈亏反转；盈亏平衡后，需求增速大于供给增速的持续动能有望开启板块黄金盈利周期。航运船舶港口：油散船景气度有望上行，同时关注α突出的红利资产看好油运受益于