国信证券：扬杰科技（300373）-1H23业绩短期承压，国内外双循环铸就公司长期竞争力

扬杰科技(300373)核心观点公司2Q23营收保持稳定，海外业务下滑导致毛利率短期承压。1H23公司实现营收26.25亿元(YoY-11.07%)，归母净利润4.11亿元(YoY-30.05%)，扣非归母净利润4.1亿元(YoY-28.51%)，毛利率30.11%(YoY-6.46pct)。2Q23单季度营收13.14亿元(YoY-14.3%，QoQ+0.3%)，归母净利润2.29亿元(YoY-26.3%，QoQ+25.9%)，扣非归母净利润2.30亿(YoY-23.3%，QoQ+27.2%)，毛利率29.52%(YoY-6.90pct，QoQ-1.19pct)，由于海外业务下滑，而海外毛利率较高叠加低于平均毛利率的新能源产品比例提升，毛利率短期承压。1H23公司车规产品、光伏二极管同比增超20%，晶圆线结构不断优化。1H23公司在新能源汽车、光伏、工控以及网通等行业已完成头部大客户全覆盖，车规产品、光伏二极管业绩保持快速增长，PSBD芯片、PMBD芯片已大批量应用于新能源汽车三电领域，产品占比大幅提升。在此基础上，公司晶圆产线结构不断优化：FRED整流芯片200V-1200V已全系