太平洋证券：美国就业数据点评（2026.5）：五月非农是否足以加息？-260609

美国5月新增非农就业与4月差别不大，但集中于月度波动较大的行业领域，同时失业率持平、平均时薪同比回落，短期强劲表现能否持续尚需观察。5月美国新增非农就业17.2万人，同时分别大幅上修3-4月新增非农就业至21.4万人和17.9万人，从而5月新增就业与修正后的4月差别不大。5月失业率也与4月持平于4.3%，平均时薪同比则增长3.4%，较4月出现0.2个百分点的回落，显示劳动力市场尚未进入紧张状态，由此新增就业的可持续性将成为年内美联储是否需加息的重要判断标准之一。 劳动力需求集中于短期波动较大的休闲酒店业和政府部门，高利率环境和人工智能持续对相关行业就业形成一定挤出，单月新增就业的强劲表现可持续性不强。5月新增就业表现最为强劲的行业大类有两个：休闲酒店业和政府部门，新增就业分别达到7.0万人和5.2万人，分别较4月多增4.0万人、5.0万人，较1-4月平均多增则分别达到5.8万人和5.55万人。而近年来因极端气候频发和雇佣方式变化等原因，美国休闲酒店业月度新增就业呈现日渐放大的月度间双向震荡波动，5月走强能否延续至6月有待观察。特朗普第二任期启动以来对政府部门就业总体采取压减政策，去年以