西南证券：乐普医疗（300003）-2023年三季报点评：应急产品高基数影响表观业绩，环比改善明显

乐普医疗(300003)2023年三季报点评当前价：15.30元乐普医疗（300003）医药生物目标价：——元（6个月）应急产品高基数影响表观业绩，环比改善明显投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-3实现营业收入62.6亿元（-19.4%），归母净利润13.5亿元（-25.2%），扣非归母净利润12.9亿元（-28.8%）。新冠高基数影响表观增速，环比业绩有所改善。分季度来看，公司2023Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别为24.4/18.6/19.6亿元（-4.4%/-33.1%/-19.4%），实现归母净利润分别为6/3.7/3.9亿元（+9.5%/-49.6%/-27.7%）。单Q3季度业绩下滑主要系去年同期新冠产品高基数以及受Q3季度医疗行业政策影响。从盈利能力来看，公司2023年Q1-3毛利率为65.1%（+2.8pp），销售费用率为19.1%（+3pp），财务费用率为0.7%（-0.36pp），基本保持稳定。净利率为22.4%（-1.2pp）。受行业政策影响，公司业绩略有放缓。分业务看，器械板块收入28.6亿元（-34%），主要系去年应急业务高基数影响，其中