西南证券：宏观周报：央行“十五五”规划出炉，美伊地缘风波再起-260814

摘要 一周大事记 国内：央行加码黄金储备，流动性调节趋向精细。8月7日，7月外储止跌回升并稳定在3.4万亿美元上方，央行连续21个月增持黄金，反映储备结构持续优化，出口韧性与跨境资金基本稳定构成外储稳定的基本面支撑；10日至12日，央行“十五五”规划与二季度货币政策执行报告相继公布，延续适度宽松基调，释放“总量加力、结构优化、机制改革”信号，降准降息仍有空间，但更强调利率传导与资金配置效率；13日，央行连续三日逆回购“零操作”，属流动性宽松下的预防性微调，隔夜逆回购常态化凸显货币政策向价格型调控转型；此外，上半年互联网行业盈利修复与研发投入增速快于收入，增长由规模扩张转向质量提升，人工智能有望成为新增长引擎。 海外：日本央行加息节奏或快于预期，能源风险约束美联储降息空间。当地时间8月10日，日本央行释放鹰派信号，政策正常化或适度提速，但日元贬值压力未解，后续加息更可能是节奏加快而非连续大幅加息；12日，美国7月CPI环比转正、同比回落，通胀由能源冲击主导转向核心降温，9月美联储按兵不动倾向强化，但能源价格风险仍制约政策空间；本周大宗商品金银铜集体走强，金银价格走高反映就业降温与加息预期