西部证券：领益智造（002600.SZ）首次覆盖：AI终端硬件领驭创新，汽车／光伏新业务益展宏图

核心观点:我们预计领益智造 2024-2026 年营收分别为 403.54、492.57、585.73亿元，归母净利润分别为20.53、32.97、40.36亿元。采用可比公司估值法，我们预计领益智造 2024年目标市值698.04亿元，目标价9.96元，首次覆盖，给予“买入”评级。

端侧 Al 驱动下硬件華故鼎新，公司依托制造平台充分受益。1)AI智能终端对芯片、存储、散热、电池、电源与充电器五大环节提出更高要求，带来了广阔的硬件升级空问。以快充为例,根据中国质量认证中心数据,支持Apple lIntelligence的 iPhone16 搭配 15V3A、最高 45W的充电规格，有线快充功率相比前代产品得到提升。同时 A| 有望驱动手机、PC 等产品的换机潮，消费电子领域精密功能与结构件有望迎来量价齐升。2)2024年2月上市的Vision Pro BOM成本中关键结构件占比 9.08%，XR、人形机器人等新兴领域蓬勃发展有望为精密结构与功能件带来新增量。3)公司积极打造A1终瑞硬件制造平台，目前已经成为消贾电子领城全球最大的模切、冲压、CNC工艺制造商，成功卡位