东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：大宗供应链公司Q1业绩环比恢复，关注厦门象屿、苏美达等底部区域布局机会

投资要点（文中“本周”指2024-05-20至05-26） 2024Q1大宗供应链行业部分主要公司业绩有显著环比改善，行业或已完成触底，进入恢复期。如，厦门象屿收入/归母净利润环比+16%/+4%，公司收入及归母净利润连续两个季度实现环比增长；苏美达收入/归母净利润环比-12%/+98%；厦门国贸收入/归母净利环比+43%/+734%等。 大宗供应链行业景气度与下游需求挂钩，龙头企业业绩回复或意味着行业需求回暖，看好行业后续有望进一步改善。由于大宗品下游有效需求不足，大宗供应链行业2023年景气度一般，行业主要公司业绩整体均出现较大程度的下滑。而2024Q1行业公司景气度环比已有所好转，或预示经营拐点来临；若未来我国工业企业经营迎来更强的恢复，大宗供应链公司的经营和业绩有望得到更强的复苏。 长期仍看好大宗供应链集中度提升趋势，看好龙头企业的市占率进一步增长：随我国工业企业不断提升经营效率，经营更规范的、效率更高的头部供应链企业市占率有望持续提升。据厦门象屿公司年报，以货量口径测算，我国大宗供应链CR5市占率从2021年的4.81%快速提升至2023H1的5.46%。龙头企业在2023年