中邮证券：路维光电（688401）-光启新程，掩定未来

路维光电(688401) 投资要点 高附加值平板显示掩膜版增速显著，IC制造掩膜版表现亮眼。 2025年公司实现营收11.55亿元，同比增加31.94%。从收入结构看，OLED用掩膜版、G8.6以及G11等高附加值掩膜版的增速明显，带动平板显示掩膜版的整体增长；公司的第二成长曲线半导体掩膜版发展前景广阔，尤其是IC制造掩膜版的表现亮眼。2025年公司实现归母净利润2.52亿元，同比增加32.02%；扣非归母净利润2.30亿元，同比增加32.58%，主要系规模效应释放与产品结构持续优化，同时公司持续强化运营管理，盈利能力得以加强。 厦门路维项目首批核心工艺设备搬入，储备平板显示增长动能。 厦门路维总投资额为人民币20亿元，计划建设11条高端光掩膜版产线，重点研发生产G8.6及以下各类高精度光掩膜版，项目已于2025年7月完成奠基仪式，2026年1月封顶。项目分阶段实施，其中一期计划总投资额13亿元，将建设5条G8.6及以下AMOLED高精度掩膜版产线，配置5台（套）核心主设备及22台（套）精密辅助设备。目前，一期项目设备已开始有序采购，2026年4月23日，首批核心工艺设备正式搬入，标志