中邮证券：电力设备：光伏各环节能耗标准收紧，产能出清速度有望进一步加快

投资要点 事件：根据智汇光伏，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》、《硅单晶单位产品能源消耗限额》和《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》正式发布，其中前两者相较于征求意见稿，标准有所提高，后者组件和逆变器的能耗标准和之前的征求意见稿一致，均于2027年1月1日实施。 光伏各环节标准进一步收紧，产能出清速度有望加速 硅料环节，以3级标准为例，征求意见稿中为三氯氢硅法、硅烷流化床法的能耗标准分别为：6.4kgce/kg、5.0kgce/kg，正式稿提高到6.3kgce/kg、4.6kgce/kg。目前现有的硅料产能中，大多数能耗在6.3~6.4kgce/kg之间，其中，能达到6.4kgce/kg的占比大约84%，能达到6.3kgce/kg的占比仅为45%左右。若不进行技改，达标产能不足1半，这将有效缓解产能供需失衡情况。 硅片环节，以3级标准为例，征求意见稿中为拉棒、切片的能耗标准分别为：2.76kgce/kg、9590kgce/百万片，正式稿提高到2.58kgce/kg、9535kgce/百万片。 组件环节，以3级标准为例，TOPCon、HJT、BC的专户效率分别为23.2%、2