东吴证券：海博思创（688411）-2026年半年报点评：Q2毛利率逆势提升，下半年海外出货有望加速

海博思创(688411) 投资要点 事件：26H1实现营收62.97亿元，同比+39.2%；归母净利润6.32亿元，同比+100.2%；扣非净利润6.27亿元，同比+141.5%；毛利率21.5%，同比+3.9pct；归母净利率10.0%，同比+3.1pct。其中，26Q2实现营收39.27亿元，同/环比+32.0%/+65.7%；归母净利润4.29亿元，同/环比+93.0%/+110.4%；毛利率22.7%，同/环比+5.8/+3.3pct；归母净利率10.9%，同/环比+3.4/+2.3pct。 Q2毛利率逆势提升、下半年海外出货将加速。公司26H1储能系统实现收入62.4亿元，毛利率21%，同比+3.5pct，主要系海外占比提升拉动。我们预计Q3排产20GWh+，环比增长30%，全年总出货目标维持国内60GWh+海外10GWh，下半年海外出货有望加速。海外方面，截至26年6月新签及已中标海外订单约16GWh、26年全年有望超过30GWh；随着海外项目逐步交付，下半年海外收入贡献有望提升，叠加上游材料降价，公司毛利率有望继续提升。 向全周期综合能源服务商升级、产业链价值加速释放。截