西南证券：工程机械月报：工程机械3月内销恢复，出口继续高增

投资要点 投资观点：2026年3月，工程机械景气度延续抬升，“更新周期+外需拉动”仍是主线。3月挖机销量同比增长26%（内销同比增长23%、外销同比增长32%），带动一季度销量累计同比增长19%，出口累计同比增长36%，内销累计同比增长8%。建议继续关注“高份额、出海强、利润有韧性”的龙头主机厂与核心零部件，重点把握“开复工+排产兑现”的订单与业绩催化窗口。 行情回顾：2026年3月，申万工程机械指数累计下跌约15.11%，跑输上证指数8.6个百分点，跑输沪深3009.6个百分点，跑输创业板指11.3个百分点。 行业跟踪：（1）挖掘机：2026年3月，挖掘机销量为37402台，同比增长26.4%。其中，国内销量为24101台，同比增长23.5%；出口销量为13301台，同比增长32%。一季度，挖掘机累计销量为73336台，同比增长19.5%。其中，国内销量为39579台，同比增长8.25%；出口销量为33757台，同比增长36.1%。（2）装载机：2026年3月，装载机销量为17026台，同比增长22.3%。其中，国内销量为9521台，同比增长16.6%；出口销量为7505台，同比增长