华源证券：大能源行业2026年第9周周报：地缘冲突影响下油气价格上涨关注天然气中上游资源及煤炭

投资要点： 天然气：地缘冲突影响下油气价格上涨关注天然气中上游资源价值 美伊地缘冲突影响下霍尔木兹海峡几乎封闭+卡塔尔停产主要影响亚欧LNG供给和价格。霍尔木兹海峡承载全球约20%的LNG供应（主要来自卡塔尔），其中80%以上运往亚洲市场，10%以上运往欧洲市场，2025年卡塔尔LNG气源占我国天然气总供给的比重为6%。2026年3月以来（截至2026/3/6）欧洲TTF价格、亚洲JKM价格、布伦特原油现货价格涨幅分别达64.3%、46.5%、32.7%，若欧亚气价上涨带动美国LNG出口需求增加，预计美国HH价格或也将有所反应。 投资分析意见：增储上产推进，预计国产气量稳步增长，地缘政治冲突推动油气价格上涨，国产气能源保供作用日益突出，同时海气价格及其进口成本可对国产气价格形成有力支撑，国产气有望增量提价，建议关注上游煤层气开采标的：新天然气、首华燃气、蓝焰控股，建议关注布局上游资源及煤制气项目的标的：九丰能源；全球各区域间、长协现货间价差或扩大，建议关注具备长协气源成本优势和中游转售贸易业务的天然气标的：新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。 煤炭：煤价淡季压力或较短暂，海外油气上涨有望传导