国信证券(香港)：航空运输行业：回归常态化增长，供需状态或趋向紧平衡

1-3月，民航旅客周转量同比2019年连续正增长 根据中国民航局的数据，2024年3月，民航旅客周转量较2019年同期增速录得5.9%。其中，国内航线旅客周转量同比2019年增长15.7%，国际航线旅客周转量同比2019年增速录得-21.4%。2024年1、2月，民航旅客周转量较2019年同期增速分别录得5.2%、14.8%。至此，民航旅客周转量同比2019年已实现连续三个月正增长，行业整体运营已回归常态化增长轨道。 2024年一季度，民航旅客周转量较2019年同期增长8.6%，其中国内航线旅客周转量同比2019年增长20.2%，国际航线旅客周转量同比2019年增速录得-23.2%。 航空公司方面，2024年3月，国航、南航、东航旅客周转量较2019年同期增速分别录得17.4%、2.7%、6%，合计增速为8.4%。 一季度国际航线加速恢复 根据中国民航局的数据，2024年1-3月，国际航线旅客周转量较2019年同期增速分别录得-29.3%、-18.5%、-21.4%。国际航线恢复速度较2023年四季度显著加快。一季度国际航线加速恢复，我们认为主要有以下几方面原因：1、居民商务、旅游和探