东吴证券：计算机行业深度报告：SpaceX商业概览：从火箭、通信到AI

投资要点 “航天+互联网+AI”跨星球科技巨头：SpaceX提交了S-1招股说明书，2023-2025年实现营收103.87、140.15和186.74亿美元，2026年第一季度实现营收46.94亿美元。目前公司业务包括星链Starlink（通信业务）、火箭（航天业务）和AI（AI与算力基础设施）三大板块，星链的通信业务为目前核心业务。星链板块（通信业务）包括宽带和移动通信业务，2025年实现营收114亿美元。火箭板块包括猎鹰9号/重型猎鹰发射、NASA及国家安全合同、拼单发射任务以及星舰/超重型推进器的研发，2025年实现营收41亿美元。AI板块：包括xAI和X（原推特），该板块2025年实现营收32亿美元。 星链（Starlink）拥有近万颗在轨卫星和超千万订阅用户：截至2026年3月，SpaceX已部署约9600颗在轨卫星，占全球可操控卫星总量的75%，服务覆盖全球164个国家和地区。截至2026年第一季度，公司星链宽带订阅用户为1030万，新增530万。卫星直连手机业务覆盖30个国家，月活设备740万台，与全球30家主流移动运营商达成合作。2026年第一季度，星链的每用户月均收