华鑫证券：策略周报：美长债配置价值凸显，A股静待内外企稳催化-260722

投资要点 海外宏观热点与策略 海外市场复盘：上周全球大类资产走势呈现美元走弱、原油强劲反弹、科技权益高位回撤与局部市场修复并存的特征。美股行业呈现分母端改善驱动利率敏感板块爆发、核心科技成长深幅失血的板块轮动特征。 海外宏观：Deepseek时刻再现，改变资本市场对算力资产的定价逻辑；6月美CPI加速坠落，货币政策思路预计将向降息倾斜，10年美债利率顶部再次确认；日元空头的堰塞湖值得持续警惕。 美股：杠铃策略，重防御。降息预期虽在分母端利好成长股，但拥挤度和波动率仍在高位，一端严选硬成长（财报季首选业绩出色），另一端重防御（地产、金融、医药等）。 美债：做多长债。本周10Y美债利率触顶回落，利率顶再确认。后续在避险及利率下行的支撑下，配置价值凸显。 黄金：逢低积极配置。黄金短期抗衰退属性与降息定价共振，中长期美元信用和美债定价逻辑支撑仍存。 国内宏观热点与策略 国内宏观：26Q2实际GDP同比大幅回落，平减指数力撑名义GDP同比继续提速，预计年内经济“量底价顶”时刻已至。从6月数据分析，经济月度边际修复已开启，除了固投与地产销售面积累计同比持续负增走扩，工业增加值、服务业生产指数、出口